孫宏斌為何要買萬達文旅、酒店項目？

　　孫宏斌為何要買萬達文旅、酒店項目？融創(chuàng)中國發(fā)布了收購萬達文旅、酒店項目的詳情公告。這則公告主要回復了兩點：第一，融創(chuàng)此次收購萬達文旅、酒店項目資金如何解決？第二，融創(chuàng)此次收購究竟是看重了什么？

　　第一、錢從哪里來？

　　根據(jù)公告，雙方協(xié)商付款方式中第四筆付款方式為：萬達通過指定銀行向融創(chuàng)發(fā)放296億元三年期貸款，隨后融創(chuàng)向萬達支付295.75億最后一筆收購款。也就是說，王健林給了孫宏斌一個相當寬松的付款條件。

　　第二、孫宏斌為什么要買萬達項目。

　　原因是“可售面積約占總建筑面積的84%”。按照孫宏斌的預期，以項目公司股東投入的資本、銷售項目物業(yè)的所得款項及/或該等項目可能籌集的銀行融資撥付文化旅游項目的發(fā)展成本。

　　首先看，孫宏斌為什么要買業(yè)內并不看好的萬達文旅、酒店項目？融創(chuàng)要開啟多元化轉型？從公告看，孫宏斌其實只是看重了萬達文旅、酒店項目的住宅部分。公告顯示，十三個文化旅游項目總建筑面積合計約為 5,897 萬平方米。其中，自持面積約為 924 萬平方米，可售面積約為 4,973 萬平方米，可售面積約占總建筑面積的84%。七十六家城市酒店總建筑面積合計約為 324.9 萬平方米，總房間22,920個。

　　融創(chuàng)明確表示，考慮到（其中包括）不時的資金需求及市場環(huán)境，本公司預期以項目公司股東投入的資本、銷售項目物業(yè)的所得款項及/或該等項目可能籌集的銀行融資撥付文化旅游項目的發(fā)展成本。

　　此外，孫宏斌哪來這么多錢來“消化”這筆收購？表面上看，這筆高達631.7026億元的收購堪稱房地產(chǎn)界并購金額最高。融創(chuàng)發(fā)布的公告顯示，王健林給了孫宏斌極其寬松的付款條件。萬達以貸款方式支援融創(chuàng)中國296億三年期貸款將大大緩解融創(chuàng)中國此次收購的資金壓力。

　　根據(jù)萬達率先發(fā)布的公告內容，萬達以注冊資本金的91%即295.75億元，將前述十三個文旅項目的91%股權轉讓給融創(chuàng)，并由融創(chuàng)承擔項目的現(xiàn)有全部貸款；融創(chuàng)房地產(chǎn)集團以335.95億元，收購前述七十六個酒店。根據(jù)融創(chuàng)中國發(fā)布的公告，該筆收購目標項目公司91%的權益和目標酒店資產(chǎn)100%的權益，代價分別約為人民幣295.75億元和人民幣335.9526億元，合作事項的總代價約為人民幣631.7026億元。

　　根據(jù)融創(chuàng)公告的代價支付顯示，合作事項的代價將按以下方式支付：第一，框架協(xié)議簽署當日，買方向賣方支付人民幣2,500,000,000元（作為定金）；第二，二零一七年七月三十一日或之前，賣方應配合買方完成對目標項目公司和目標酒店資產(chǎn)的盡職調查，并且雙方簽署正式協(xié)議。正式協(xié)議簽署后3日內，買方累計支付至合作事項總價款的20%，即人民幣12,634,052,200元（「第二筆付款」）；

　　第三，正式協(xié)議簽署后，賣方開始準備目標酒店資產(chǎn)轉讓過戶前所需的所有手續(xù)，買方推動盡快取得股東在本公司股東大會的審批，并在90天內支付轉讓價款累計至人民幣33,595,260,800元（「第三筆付款」）；第四，賣方收到第三筆付款后5個工作日，賣方通過指定銀行向買方發(fā)放貸款人民幣29,600,000,000元（期限為三年，利率為銀行三年期貸款基準利率），買方收到該貸款后2日內，向賣方支付剩余對價人民幣29,575,000,000元（「第四筆付款」）。

　　據(jù)統(tǒng)計，2016年至今，融創(chuàng)中國對外并購耗資已逾1300億元。截至目前，在香港上市的融創(chuàng)中國市值577億港元；2016財年實現(xiàn)營收353億元，凈利潤為29.4億元。2016年融創(chuàng)房地產(chǎn)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈流入較2015年增加577.67億元，籌資凈流入634.14億元，主要是由于2016年公司通過直接融資的方式，在上交所和深交所非公開發(fā)行190億元的公司債券。同時，為了迅速擴大規(guī)模，融創(chuàng)房地產(chǎn)借款凈增量較去年同期增加460.03億元?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的變動是導致了期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額較2015年增長了158.46%的主要原因。截至2016年末，融創(chuàng)房地產(chǎn)賬面資金為698億元。

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