2016合并第一案 蘑菇街合并美麗說

　　2016合并第一案：“蘑菇街們”的未來在哪里？

　　
　　從去年初到今年初，美麗說和蘑菇街的合并傳聞延續(xù)了近一年，這樣的傳聞終于在11號(hào)塵埃落定，以雙方CEO內(nèi)部信的方式宣告了2016年第一樁合并案花落女性時(shí)尚電商領(lǐng)域。

　　一個(gè)有意思的細(xì)節(jié)是，在蘑菇街CEO陳琪的內(nèi)部信最后，有這樣一串?dāng)?shù)字：112358！這在數(shù)學(xué)上，是“斐波那契數(shù)列”的一部分，即每一項(xiàng)等于前兩項(xiàng)之和。

　　這其實(shí)是一個(gè)很常見的數(shù)列，但出現(xiàn)在宣告合并的內(nèi)部信最后，還以感嘆號(hào)結(jié)尾，就顯得頗耐人尋味。有媒體人士猜測(cè)，當(dāng)這個(gè)數(shù)列趨向于無窮大時(shí)，前一項(xiàng)與后一項(xiàng)的比值逼近黃金分割0.618，寓意用最合理的方式做最完美的事情。

　　這種解讀，倒是可以印證陳琪對(duì)于蘑菇街和美麗說合并后發(fā)展的足夠信心。作為2016年第一起合并案，蘑菇街們的未來在哪里？

　　資本之下的合并細(xì)節(jié)

　　1、騰訊算計(jì)下的資本推動(dòng)

　　據(jù)報(bào)道，去年年初，高瓴資本曾向美麗說和蘑菇街提出合并提案，但因雙方都對(duì)合并持抵觸態(tài)度，最后不了了之。但因?yàn)閮杉?015年沖擊IPO均以失敗告終，加之迫于資本壓力，合并談判在去年年底重啟，進(jìn)展迅速并在11日塵埃落定。

　　根據(jù)IT桔子的公開數(shù)據(jù)，將兩家的融資情況整理如下：

　　
　　雖然美麗說CEO徐易容反復(fù)強(qiáng)調(diào)，資本只是牽線，真正做出合并決定的是雙方創(chuàng)始人。但你看到，在融資表中，美麗說最新一輪E輪融資尚定格在2014年3月，可知此輪合并的背后，定少不了資本為退出的撮合周旋。

　　而注意到美麗說背后的騰訊背景，加之合并后騰訊與高瓴資本均確定會(huì)追加投資的線索，便很容易得出騰訊在其背后的操縱算計(jì)。

　　據(jù)了解，因?yàn)槊利愓f和蘑菇街是女性時(shí)尚電商的兩家小霸主，加之騰訊在其中的化學(xué)反應(yīng)，新公司的估值高達(dá)30億美元。對(duì)騰訊而言，除了拿到蘑菇街股份，更重要的是，給微信電商籌劃一個(gè)更飽滿的未來。

　　2、徐易容放棄個(gè)人利益，雙品牌運(yùn)作

　　不同于去年的多起合并案，新公司直截了當(dāng)?shù)脹]有設(shè)置聯(lián)席CEO，由陳琪直接出任CEO，蘑菇街和美麗說按 2:1 對(duì)價(jià)。陳琪透露，徐易容放棄了很多個(gè)人利益，以團(tuán)隊(duì)和股東的利益為重，這令他非常欽佩。

　　換個(gè)角度來看，也就是2015年11月剛收獲2億美元融資的蘑菇街——或許因?yàn)槟壳艾F(xiàn)金流尚好，估值接近110億元，幾乎兩倍于美麗說的60億元估值——把美麗說給收了。

　　而美麗說和蘑菇街仍將保留兩個(gè)品牌，陳琪的說法是雙方用戶重合度只有20%，蘑菇街傾向于年輕人群，美麗說定位為白領(lǐng)為主的消費(fèi)群體。

　　在兩位CEO的郵件中均未提及徐易容的未來動(dòng)向，我得到的消息是“美麗說CEO徐易容會(huì)帶領(lǐng)核心團(tuán)隊(duì)專注于HIGO業(yè)務(wù)”，HIGO是美麗說在2014年底內(nèi)部孵化的時(shí)尚海淘平臺(tái)，美麗說對(duì)HIGO也早已在大成本推捧，此番合并，徐易容也證實(shí)了美麗說HIGO不在此次與蘑菇街的合并范圍。

　　3、團(tuán)隊(duì)整合將加速

　　新公司的團(tuán)隊(duì)人數(shù)達(dá)2000多人，而陳琪談道，接下來的4周時(shí)間內(nèi)要敲定團(tuán)隊(duì)和業(yè)務(wù)的整合與融合。這顯然是新公司迫在眉睫的事，徐易容稱，目前他的第一要?jiǎng)?wù)是配合陳琪把新公司向前推進(jìn)。

　　這是一個(gè)非常和諧的狀態(tài)，陳琪說今天會(huì)專門成立一個(gè)融合小組，組長(zhǎng)是自己與徐易容，未來重大問題都是在融合小組里討論決定。

　　導(dǎo)購(gòu)與電商平臺(tái)能否共生共榮？

　　美麗說和蘑菇街，都曾在電商導(dǎo)購(gòu)狂潮中風(fēng)極一時(shí)。自08年始，由于淘寶上海量且良莠不齊的商品帶來的低購(gòu)物效率，以及淘寶商家間激烈競(jìng)爭(zhēng)帶來的高營(yíng)銷成本，基于這樣的背景，第三方導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)依托于淘寶的肥沃土壤迅速生長(zhǎng)。

　　作為導(dǎo)購(gòu)網(wǎng)站的明星代表，美麗說和蘑菇街兩家平臺(tái)一度能每天向淘寶導(dǎo)入300-500萬的UV，電商導(dǎo)購(gòu)轉(zhuǎn)化率高達(dá)10%，而同期，淘系僅3%。雙方定位于年輕女性，通過整合分散在社交網(wǎng)絡(luò)的零碎流量，通過植入商品鏈接的方式為淘寶導(dǎo)流，依靠賺取導(dǎo)流傭金為生。

　　很快，隨著第三方導(dǎo)購(gòu)入口流量的不斷增大，淘寶的獨(dú)家流量入口利益受到觸動(dòng)，馬云內(nèi)部發(fā)出“不扶持上游導(dǎo)購(gòu)網(wǎng)站繼續(xù)做大、阿里的流量入口應(yīng)該是草原而不是森林、不扶持返利網(wǎng)站”等指示。

　　為保證淘內(nèi)的廣告生態(tài)，美麗說和蘑菇街雙雙受到淘寶、支付寶的封殺，兩家不得不迅速轉(zhuǎn)型，探索自建電商平臺(tái)之路。

　　在陳琪眼里，轉(zhuǎn)型是蘑菇街的常態(tài)，因此蘑菇街從創(chuàng)業(yè)時(shí)的電商搜索工具，轉(zhuǎn)型為消費(fèi)社區(qū)，而后是電商導(dǎo)購(gòu)。在遭受淘寶封殺之后，蘑菇街又在2014年8月高調(diào)宣布轉(zhuǎn)型時(shí)尚買手，發(fā)力女性垂直電商；到了2015年春天，蘑菇街第四次轉(zhuǎn)型，變成B2C+C2C的社會(huì)化電商。

　　同樣的，美麗說也在幾番轉(zhuǎn)型之后，試圖打造一個(gè)小淘寶生態(tài)，你看現(xiàn)在的美麗說官網(wǎng)——標(biāo)語“只做正確流行款”，衣服、裙子、褲子、鞋子、包包等等——花重金多種資源挖來的淘寶店主和品牌，卻和淘系如今主推的“愛逛街”、網(wǎng)紅達(dá)人經(jīng)濟(jì)無異。

　　導(dǎo)購(gòu)網(wǎng)站最大的優(yōu)勢(shì)是其能夠在細(xì)分市場(chǎng)的內(nèi)容和服務(wù)上做得比綜合電商平臺(tái)更深更透，但若導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)自己做電商平臺(tái)，在已經(jīng)有淘寶巨頭和眾多垂直電商的局勢(shì)下，不僅會(huì)受流量和GMV所累，還會(huì)喪失原有的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

　　因此，導(dǎo)購(gòu)與電商平臺(tái)能否共生共榮的問題上，我并不看好。

　　“蘑菇街們”的未來在哪里？

　　據(jù)說阿里在全面封殺美麗說蘑菇街之前，曾意圖收購(gòu)這兩家，然事與愿違，蘑菇街獲得融資后獨(dú)立發(fā)展，美麗說則投向了騰訊的懷抱，理由是彼時(shí)導(dǎo)購(gòu)網(wǎng)站的用戶，主要來自QQ及空間。

　　對(duì)于“蘑菇街們”來說，微信的流量和影響力可見一斑，似乎投靠了騰訊這座流量礦山之后，就會(huì)坐擁源源不斷的寶石。

　　但事實(shí)并非如此，2015年初，美麗說獲得微信錢包二級(jí)入口，所有人都以為在這之后美麗說的GMV會(huì)因?yàn)槲⑿诺挠脩艉榱饔咳?，迎來幾何?jí)的增長(zhǎng)?？上У氖?，據(jù)內(nèi)部人員透露，微信與美麗說的結(jié)合并不好，微信在電商上的導(dǎo)流并不理想?！拔⑿藕褪諵入口的轉(zhuǎn)化不談了，基本沒啥卵用?！?br/>
　　美麗說現(xiàn)在所處的入口，在微信錢包頁面下的第三方服務(wù)中，這樣安靜的存在或許符合張小龍今天在微信公開課上提及的應(yīng)用號(hào)概念：“我們希望存在一種新的公眾號(hào)形態(tài)，用戶關(guān)注了一個(gè)公眾號(hào)，就像安裝了一個(gè)APP一樣。平時(shí)這個(gè)號(hào)不會(huì)向用戶發(fā)東西，就會(huì)很安靜的存在那里，等用戶需要的時(shí)候找到它就好了，這樣可以嘗試讓更多的APP有一種更輕量的形態(tài)?！?br/>
　　但安靜不代表不活躍，而是利用大數(shù)據(jù)觸達(dá)精準(zhǔn)用戶，而非廣告式的襲擊打擾。蘑菇街們的未來，或許會(huì)在微信的場(chǎng)景化消費(fèi)中生存得更好，而怎樣做到不打擾，還要花上一番心思。

　　作為此次合并案背后的主要推手，騰訊自然也是打好了算盤。被蘑菇街美麗說寄予厚望的社交電商，自然也符合微信的社交用戶屬性以及連接一切的訴求，為微信電商的未來博得又一個(gè)有分量的籌碼。

　　陳琪在內(nèi)部信中斗志昂揚(yáng)：“我方戰(zhàn)團(tuán)，擁有兩千人優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)、上億活躍女性用戶、幾十億可用現(xiàn)金，業(yè)務(wù)已橫跨時(shí)尚媒體、社交、電商、廣告、經(jīng)紀(jì)、金融等領(lǐng)域，一個(gè)為女性提供包圍式時(shí)尚服務(wù)的新集團(tuán)已初具雛形?！?br/>
　　時(shí)尚電商、跨境電商、社區(qū)電商等等風(fēng)生水起，用戶在各種電商概念的轟炸之下，或許因?yàn)檫x擇困難癥最終依然奔向淘寶懷抱，因?yàn)楦鞣N名目的電商，實(shí)則并沒有多大差別。蘑菇街們?nèi)裟軐Ｗ鼑詴r(shí)尚服務(wù)自然是好，但若想要包圍淘寶，就不是夢(mèng)想，只是妄想了。

　　蘑菇街美麗說合并：1+1>2?

　　
　　繼滴滴快的、58趕集、美團(tuán)大眾點(diǎn)評(píng)、攜程去哪兒、世紀(jì)佳緣百合網(wǎng)合并之后，今日，蘑菇街與美麗說今天聯(lián)合發(fā)布聲明，宣布兩家正式達(dá)成戰(zhàn)略合并協(xié)議。

　　根據(jù)雙方介紹，此次兩家公司的戰(zhàn)略合并，以雙方最近一輪的融資估值（即蘑菇街與美麗說估值比例約為2:1）作為基礎(chǔ)達(dá)成合并協(xié)議，新公司的整體業(yè)務(wù)估值近30億美元。同時(shí)，此次合并不涉及股東退出，現(xiàn)有股東對(duì)此次交易均表示大力支持，騰訊對(duì)新公司進(jìn)行了追加投資。此外，蘑菇街CEO陳琪將出任新公司CEO一職，美麗說CEO徐易容會(huì)全力支持陳琪。

　　關(guān)于雙方的合并此前網(wǎng)易科技就曾有報(bào)道，而傳言的詳情在今日大量被正式確認(rèn)。不過對(duì)于兩家后淘寶時(shí)代的產(chǎn)物，在經(jīng)歷野蠻競(jìng)爭(zhēng)之后終于走到了一起，這中間有無奈也有必然。

　　資本是合并的催化劑

　　參考前幾個(gè)合并，資本在合并的過程中充當(dāng)了重要的作用，對(duì)于蘑菇街美麗說共同所處的社區(qū)電商這個(gè)模塊下，資本成為發(fā)展不可或缺的資源。

　　其中，過去依賴充當(dāng)淘寶上游導(dǎo)流的模式被淘寶封鎖之后，急需找到新的生存稻草，而雙方的方式類似就是自建電商平臺(tái)，引入商家直接撮合交易。2015年雙11，蘑菇街平臺(tái)產(chǎn)生的交易額僅在11月10日當(dāng)天23時(shí)16分，成交額就已突破該平臺(tái)自身去年雙十一（三天）的總成交額4.26億元，成交的速度達(dá)到了去年的3倍。

　　而美麗說在今年投入巨資打造旗下的HIGO業(yè)務(wù)，而這個(gè)業(yè)務(wù)就是目前電商最火爆的跨境電商業(yè)務(wù)，眾所周知跨境電商的對(duì)于資本的需求更大，目前市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，可以預(yù)知，在跟淘寶掰輸手腕轉(zhuǎn)型電商又向跨境電商轉(zhuǎn)型的美麗說對(duì)于資金的需求非常迫切，甚至可以說雙方的合并更有資本意志節(jié)省成本的無奈。

　　從相關(guān)數(shù)據(jù)上看到，整個(gè)2015年兩個(gè)都在市場(chǎng)上投入巨資宣傳自己平臺(tái)，美麗說higo冠名《奔跑吧兄弟》耗資3.38億人民幣，蘑菇街的投入也不在少數(shù)，而在融資層面美麗說最新融資是2014年3月，規(guī)模為數(shù)億美元，由高瓴資本領(lǐng)投，可見在大量的市場(chǎng)成本陡增下，美麗說的資金并不充裕。蘑菇街方面，最新的融資是在2015年11月完成由平安創(chuàng)投、天圖資本的2億美金的融資。

　　從融資的情況上粗略判斷，蘑菇街比美麗說更健康一些，而對(duì)于美麗說最新發(fā)力的HIGO業(yè)務(wù)則需繼續(xù)投入，從此次合并中并沒有提及這業(yè)務(wù)，通過合并直接分拆更利于新公司的財(cái)務(wù)狀況，由此可以判斷此輪估值30億美金很有可能已經(jīng)分拆該業(yè)務(wù)。

　　合并的下一步

　　參考此前的合并案例，雙方規(guī)劃的兩大品牌獨(dú)立發(fā)展的路徑，很有可能出現(xiàn)區(qū)分，在陳琪此前透露的蘑菇街社交和電商兩條路徑上，很有可能在完成合并之后加深此項(xiàng)的影響。

　　首先，美麗說此前的投資人中騰訊對(duì)于美麗說的扶持非常明顯，在完成合并之后，騰訊將繼續(xù)支持新公司，在社交的板塊下，借助微信的流量和影響力，新公司該怎么走需要陳琪想清楚，畢竟這次美麗說被合并可以看到過去在和騰訊合作的過程中效果并不明顯。

　　眾所周知雙方的過去產(chǎn)品中圖片是最重要的呈現(xiàn)載體，在下一階段是否可以開放微信朋友圈的資源或者更直接的入口將對(duì)于新公司發(fā)力社交產(chǎn)生重要的影響。

　　其次，在電商端，雙方過去的業(yè)務(wù)重合程度明顯，畢竟在轉(zhuǎn)型過程中大家選擇的路徑類似，這部分兩家合并之后難以形成1+1>2的優(yōu)勢(shì)。

　　雖然目前通過單純的GMV相加已經(jīng)達(dá)到了200億的規(guī)模，而在目前雙方的業(yè)務(wù)方向上蘑菇街轉(zhuǎn)向品牌類商品，美麗說則更像一個(gè)精品化的淘寶，差異化的道路已經(jīng)非常明顯，但是目前雙方的用戶大量重疊，留給陳琪的難題絕不僅僅是1+1這么簡(jiǎn)單。

　　最后，對(duì)于跨境電商業(yè)務(wù)，徐易容已經(jīng)重金下注，陳琪的布局僅限投資，新公司依然作為補(bǔ)充還將重金投入仍需要時(shí)間考驗(yàn)。

　　縱觀幾大合并，無論所處什么領(lǐng)域，變化的互聯(lián)網(wǎng)留給創(chuàng)業(yè)者的空間在被壓縮，合并不斷誕生小巨頭，下一個(gè)風(fēng)口又在哪里呢？