油服企業(yè)派特羅爾欲在主板上市 去年對“兩桶油”銷售收入占比近95%
每經(jīng)記者 胥帥每經(jīng)編輯 湯輝
新疆派特羅爾能源服務(wù)股份有限公司(以下簡稱派特羅爾)準(zhǔn)備在主板IPO。
招股說明書(申報稿)顯示,派特羅爾是一家油服企業(yè),主要營收依賴“兩桶油”,特別是中石油。中石油的資本開支極大影響派特羅爾的業(yè)績。2019年,國際油價復(fù)蘇,下游油企增加了油服勘探的資本開支。2018年,派特羅爾的凈利潤為2573.51萬元,2019年已增至1.7億元。
值得一提的是,派特羅爾的母公司北京派特羅爾油田服務(wù)股份公司(以下簡稱北京派特)于2014年遞交了IPO申請,但最后終止審核。審核中被關(guān)注到的一大問題是行業(yè)低迷。如今,通過股權(quán)平移,昔日的子公司派特羅爾成為沖刺IPO的主體,這一次會成功嗎?
業(yè)務(wù)收入依賴“兩桶油”
派特羅爾是一家民營鉆探企業(yè),主要圍繞鉆井相關(guān)的工程服務(wù),是油氣開采的上游環(huán)節(jié),業(yè)務(wù)區(qū)域主要集中于新疆塔里木盆地、四川盆地。
從收入構(gòu)成來看,鉆井工程服務(wù)對派特羅爾營收貢獻度最大。2017~2019年,鉆井工程服務(wù)分別實現(xiàn)營收4.22億元、3.73億元和12.31億元,占總營收比例分別為79.59%、72.69%和84.17%。
需要注意的是,派特羅爾主要客戶集中在“兩桶油”。2019年,派特羅爾對中石油和中石化合計實現(xiàn)銷售收入超過13億元,占比高達94.87%,其中又以中石油最為關(guān)鍵。
2019年,派特羅爾對中石油收入猛增,從2018年的4.85億元增至12.6億元。不難發(fā)現(xiàn),正是因為中石油,派特羅爾報告期內(nèi)的業(yè)績才出現(xiàn)迅猛增長。
2017年~2019年,派特羅爾營收分別為5.3億元、5.13億元和14.6億元,凈利潤分別為1238.95萬元、2573.51萬元和1.7億元。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,和“兩桶油”做生意,派特羅爾并不那么賺錢,這從毛利率可以看出。2017~2019年,公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為17.16%、28.13%和22.71%。其中,鉆井工程服務(wù)毛利率分別為16.23%、24.85%和17.90%。而派特羅爾該項業(yè)務(wù)毛利率高于行業(yè)平均水平。特別是在2018年,行業(yè)平均值僅為12.02%。派特羅爾解釋為,鉆井工程項目單井毛利率水平與合同預(yù)算利潤空間、工期節(jié)約、施工過程中對事故及復(fù)雜情況的控制水平等多種因素相關(guān),不同項目的毛利率可能存在較大差異。
派特羅爾此番IPO,擬募資用途將用于鉆井設(shè)備技術(shù)建設(shè)項目等。派特羅爾計劃實施的鉆井設(shè)備技術(shù)建設(shè)項目計劃總投資額9.22億元,用于新增6套鉆機主輔設(shè)備等。
“母公司”曾沖刺IPO
實際上,派特羅爾的業(yè)績和行業(yè)景氣程度息息相關(guān),逃不開大宗之王原油的價格擺動。
因為國際油價高低決定了相關(guān)油企資本開支的大小。國際油價在2015年走勢低迷,當(dāng)年“兩桶油”的資本開支合計僅約為3000億元。從2016年開始,隨著國際油價回暖,“兩桶油”的資本開支開始增加。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,國內(nèi)其他油服企業(yè)的業(yè)績同樣受制于這一規(guī)律。2015年,杰瑞股份凈利潤同比下滑87.94%。在2016年,中海油服虧損超百億元。
隨著上游油服勘探景氣度回升,這類周期股也迎來了業(yè)績復(fù)蘇。2019年,中海油服凈利潤25.02億元,同比增長3434.12%。而在業(yè)績復(fù)蘇同時,這類油服上市公司股價順勢回歸。2019年全年,中海油服股價上漲了超100%。
有意思的是,派特羅爾的母公司北京派特曾在2014年遞交了IPO申請,最終終止審查。
當(dāng)時證監(jiān)會披露了審核中關(guān)注的主要問題,受全球經(jīng)濟下行壓力加大、油氣市場需求低迷等諸多因素的影響,國際油價處于低位震蕩的態(tài)勢,致使北京派特業(yè)績持續(xù)大幅下滑。另外,公司還存在海上鉆井業(yè)務(wù)面臨訂金損失及索債的風(fēng)險。
隨著行業(yè)景氣度回升,北京派特沖刺A股的想法未變。2017年,北京派特的全體股東計劃以子公司派特羅爾為上市主體,通過受讓股權(quán)平移成為股東。
根據(jù)當(dāng)時的平移情況,北京派特分別與何建斌等13位股東簽署了《回購股份、減資暨股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議約定,北京派特向上述13位股東轉(zhuǎn)讓所持派特羅爾100%股權(quán),按照1元/股的價格向各股東方回購股份及減資。
“如果是主要資產(chǎn),這類股權(quán)平移可能被關(guān)注到程序問題。”上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師表示,通常來說這類股權(quán)平移會涉及到一些程序,比如減資需要進行公告(報紙上),給債權(quán)人提前行使債權(quán)的時間等,“這些程序都是強制程序”。