英偉達(dá)收購(gòu)ARM:孫正義賣(mài)掉了“水晶球”
編者按:本文來(lái)自“日經(jīng)中文網(wǎng)”,36氪經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
軟銀集團(tuán)(SBG)就出售旗下的英國(guó)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)商ARM與美國(guó)半導(dǎo)體制造商英偉達(dá)達(dá)成了協(xié)議。軟銀集團(tuán)計(jì)劃取得英偉達(dá)股權(quán)等,在出售時(shí)進(jìn)行換股,目前正展開(kāi)磋商。軟銀集團(tuán)的會(huì)長(zhǎng)兼社長(zhǎng)孫正義將ARM定位為全集團(tuán)“預(yù)測(cè)未來(lái)的水晶球”,但面臨高額的收購(gòu)提議,最終還是轉(zhuǎn)變了戰(zhàn)略。
軟銀集團(tuán)會(huì)長(zhǎng)兼社長(zhǎng)孫正義(Reuters)
“ARM作為支撐軟銀集團(tuán)的旗下公司具有增長(zhǎng)戰(zhàn)略。但這么好的條件,必須要討論(出售)了”,8月下旬,軟銀集團(tuán)的某高管如此表示。
軟銀集團(tuán)與英偉達(dá)圍繞ARM的談判于7月全面啟動(dòng)。據(jù)悉,軟銀集團(tuán)還在討論ARM的首次公開(kāi)募股(IPO),但英偉達(dá)提出了高價(jià)收購(gòu)ARM。
軟銀集團(tuán)回應(yīng)稱,“(以高價(jià)出售為前提)希望磋商相關(guān)框架”,為了取得英偉達(dá)或新合并企業(yè)的股票,雙方開(kāi)始磋商換股。這樣一來(lái),英偉達(dá)就能減少現(xiàn)金支出。軟銀集團(tuán)將以4萬(wàn)億日元規(guī)模出售ARM股權(quán),作為對(duì)價(jià),除了現(xiàn)金之外,還能取得英偉達(dá)或合并后企業(yè)的部分股權(quán),成為大股東。
ARM的設(shè)計(jì)技術(shù)被用于90%以上的智能手機(jī)
軟銀集團(tuán)2016年斥資約240億英鎊收購(gòu)了ARM。收購(gòu)ARM是孫正義長(zhǎng)期放在心里的夙愿。孫正義將ARM評(píng)價(jià)為“預(yù)測(cè)未來(lái)的水晶球”。在智能手機(jī)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域掌握約9成份額的ARM還將進(jìn)駐其他領(lǐng)域。孫正義的理想是利用ARM收集的信息,預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)創(chuàng)造的未來(lái),因此一直將ARM定位為軟銀集團(tuán)不可或缺的實(shí)業(yè)公司。
放棄ARM將成為軟銀明顯的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。不能只是單純地出售ARM股權(quán),而是讓作為投資公司的軟銀集團(tuán)今后能取得更多回報(bào),必須要建立起這樣的機(jī)制。
如果以逾4萬(wàn)億日元出售此前3.3萬(wàn)億日元購(gòu)買(mǎi)的ARM,能獲得1萬(wàn)億日元規(guī)模的資本收益。軟銀在美國(guó)共享辦公室運(yùn)營(yíng)商WeWork的投資上因新冠疫情陷入苦戰(zhàn),這筆收益能為“愿景基金”低迷的投資成績(jī)添一點(diǎn)亮色。因?yàn)檐涖y集團(tuán)向ARM出資75%,其余25%由愿景基金出資。
此外,如果借助與ARM的乘積效應(yīng),推動(dòng)英偉達(dá)或2家的合并企業(yè)的業(yè)績(jī)和股價(jià)進(jìn)一步改善,軟銀集團(tuán)還可以期待所持股票升值。對(duì)于加強(qiáng)投資公司色彩的軟銀集團(tuán)來(lái)說(shuō),對(duì)英偉達(dá)的再投資可以說(shuō)是必然的。
英偉達(dá)的CEO黃仁勛(Jensen Huang)
“在收購(gòu)ARM之后,我們?cè)?jīng)考慮過(guò)與英偉達(dá)合作”,軟銀集團(tuán)的相關(guān)人士表示。在收購(gòu)ARM之后的2017年,軟銀集團(tuán)曾經(jīng)通過(guò)愿景基金買(mǎi)入英偉達(dá)股票,之后因股價(jià)大跌賣(mài)出,但今后將再次考慮合作。
不過(guò)反過(guò)來(lái)看,ARM在軟銀集團(tuán)旗下時(shí)的利潤(rùn)未能增長(zhǎng)。軟銀集團(tuán)高管也透露,如果仍留在軟銀旗下,“無(wú)法100%保證ARM的增長(zhǎng)”。
ARM設(shè)計(jì)的半導(dǎo)體芯片供貨數(shù)量在增長(zhǎng),但業(yè)務(wù)擴(kuò)大,投資膨脹,2019年度的調(diào)整后EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤(rùn))為2.76億美元,僅為2016年度的約30%。軟銀集團(tuán)因愿景基金不振正在積極改善財(cái)務(wù),已沒(méi)有精力再將固定負(fù)擔(dān)沉重的ARM留在旗下。
英偉達(dá)將ARM納入旗下,能強(qiáng)化人工智能(AI)使用的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。在這一領(lǐng)域,英偉達(dá)涉足了高速計(jì)算半導(dǎo)體“GPU”,買(mǎi)下ARM,就可以考慮進(jìn)入需要精細(xì)計(jì)算的CPU。
課題不在少數(shù)。中國(guó)ARM和英國(guó)總部之間正在發(fā)生糾紛。6月,英國(guó)總部以發(fā)現(xiàn)不當(dāng)行為為由,宣布解雇中國(guó)ARM的CEO吳雄昂,但中國(guó)ARM予以否定。在國(guó)家間科技競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下,在全球收集和利用數(shù)據(jù)與技術(shù)的余地正在縮小。
ARM的CEO西蒙·西格斯(Simon Segars)
ARM的客戶中有美國(guó)高通和博通(Broadcom)等很多半導(dǎo)體廠商。有觀點(diǎn)認(rèn)為,由于被同屬于半導(dǎo)體廠商的英偉達(dá)收購(gòu),ARM的中立性將喪失,或出現(xiàn)客戶流失。隨著進(jìn)入美國(guó)企業(yè)的旗下,ARM自身也有風(fēng)險(xiǎn)成為靶子。
而一開(kāi)始被軟銀集團(tuán)叫做“水晶球”的ARM魅力正在減弱?!耙鳛橥顿Y公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化,必須做出放下執(zhí)念的冷靜決斷”,軟銀集團(tuán)的某位相關(guān)人士如此表示。
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