高通壓力山大！財報將是防御博通惡意收購最后武器

　　高通壓力山大！未來兩周的財報將是防御博通惡意收購最后武器。據(jù)外電報道，因為既要努力完成斥資470億美元對恩智浦的收購交易，又要防御博通發(fā)起的惡意收購，高通面臨的壓力正在逐漸增大。

　　在未來的兩周時間中，高通將面臨一系列的問題--發(fā)布財報，召開股東大會，以及中國反壟斷監(jiān)管機構(gòu)對收購恩智浦的表態(tài)--這可能會迫使高通與恩智浦股東進行談判。在經(jīng)過一年多的等待后，隨著這筆交易掃清了最后的障礙，提價收購恩智浦變得越來越成為可能。

　　恩智浦的股東目前不愿把股票出售給高通，認為高通必須對每股110美元的收購價格進行調(diào)整。消息人士稱，由于高通方面遲遲不愿與恩智浦股東就提高收購價格開展談判，這令他們感到非常沮喪。不過恩智浦得體的財務(wù)數(shù)據(jù)，將能夠支持他們高通收購價格過低的觀點。

　　與此同時，高通還必須在交易完成之前滿足中國反壟斷監(jiān)管機構(gòu)。消息人士稱，中國商務(wù)部目前是全球尚未批準(zhǔn)此交易的唯一一家主要的監(jiān)管機構(gòu)。中國商務(wù)部目前仍在等待高通提供足夠的讓步，然后再批準(zhǔn)這一交易。此前，中國國內(nèi)公司已向商務(wù)部表達出他們的顧慮，即在高通收購恩智浦的交易完成后，這家公司可能會提高移動支付等領(lǐng)域的技術(shù)專利費，而且合并后的新公司不利于中國芯片制造商的成長。截至目前，中國商務(wù)部對此報道未予置評。

　　恩智浦交易的進展將決定三家公司利益相關(guān)者的結(jié)局。高通拒絕博通1050億美元收購要約的原因之一，便是收購恩智浦的交易將幫助該公司在新市場擴張業(yè)務(wù)。這種成長潛力，意味著博通提出的科技產(chǎn)業(yè)最大規(guī)模的并購交易，仍極大的低估了高通的價值。不過另一方面，在今年3月股東大會中面臨重新選舉的高通董事會，當(dāng)前并不希望公司提價收購恩智浦。

　　高通發(fā)言人周一表示，該公司不會對“傳聞發(fā)表評論”，不過公司“期待著迅速地完成收購恩智浦的交易。”

　　批評不斷

　　與此同時，恩智浦的股東開始公開批評來自高通的收購報價。藍籌股的上漲帶動部分芯片公司股價上漲，這也賦予了恩智浦股東更多的底氣，要求高通提高收購報價。

　　“相對于高通110美元的收購價格以及公司當(dāng)前的交易價格，恩智浦的股價被嚴(yán)重低估，”恩智浦大股東HBK Investments LP的代表說?！拔覀儚娏业恼J為，修訂高通收購恩智浦的交易將讓高通股東從中受益。我們認為高通應(yīng)當(dāng)以超過每股135美元的價格收購恩智浦?！?/p>

　　恩智浦的另一位大股東、對沖基金公司Elliott Management Corp同樣認為，高通應(yīng)當(dāng)以每股135美元以上的價格收購恩智浦。按照高通當(dāng)前的收購價格，該公司想要完成交易，需獲得80%恩智浦股權(quán)的支持。但是恩智浦當(dāng)前的股價在120美元左右，已超出了高通的收購價格。

　　業(yè)績并發(fā)癥

　　在恩智浦2月7日發(fā)布財報之后，希望說服恩智浦股東支持交易的談判可能會變得更加困難。如果恩智浦的業(yè)績因為汽車制造商的需求而得到改善--就如同同行德州儀器和美信半導(dǎo)體--恩智浦的投資人可能會更大膽的提出更高的收購價格。

　　自高通在2016年10月宣布收購恩智浦的交易后，費城交易所半導(dǎo)體指數(shù)已累計上漲了67%，但此交易仍未獲得全球主要國家反壟斷監(jiān)管部門的全部通過。今年以來，費城交易所半導(dǎo)體指數(shù)已累計上漲了10%。此前，為確保交易獲得歐盟反壟斷監(jiān)管機構(gòu)歐盟委員會的批準(zhǔn)，高通承諾在未來8年內(nèi)繼續(xù)對外提供恩智浦的MIFARE技術(shù)和商標(biāo)授權(quán)，授權(quán)條款至少會和目前一樣優(yōu)越。MIFARE是一種被用于票務(wù)或收費平臺的技術(shù)。高通將保證在未來8年內(nèi)為其芯片和其他公司相應(yīng)產(chǎn)品提供同等水平的互用性。此外，高通不會收購恩智浦的NFC標(biāo)準(zhǔn)必要專利以及部分NFC非標(biāo)準(zhǔn)必要專利。這些專利將會轉(zhuǎn)移給第三方，后者要保證在未來三年內(nèi)向高通提供免專利費的全球?qū)＠跈?quán)。對于高通獲得的恩智浦非標(biāo)準(zhǔn)必要專利，高通不會借此對其他公司發(fā)起專利訴訟，將會以免專利費的形式提供授權(quán)。

　　不過對于收購恩智浦的交易，高通只能采取讓步的做法，但無法以更高的收購價格完成交易。高通的年度股東大會將于3月6日舉行，公司投資人將在本屆股東大會中對董事進行選舉。在目前的情況下，提高收購恩智浦的價格可能會激怒高通投資人，因此高通管理層不會采取這種做法。高通在本月已向股東作出承諾，如果收購恩智浦的交易以失敗收場，該公司將回購足夠數(shù)量的公司股票，從而為股東帶來同等的實質(zhì)性收益。

　　不過對高通而言，支撐該公司保持獨立的最佳論點，還應(yīng)當(dāng)是第四季度的業(yè)績表現(xiàn)，以及未來的業(yè)績預(yù)期。這或許是高通向股東證明公司業(yè)績正在逐步復(fù)蘇的最后機會。

　　消息人士稱，高通的業(yè)績同樣也可能讓博通提高收購報價。不過所有的一切，都將會在高通發(fā)布財報時得出答案。

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