歐洲新冠肺炎疫情蔓延 FCA與PSA合并疑受阻

每經(jīng)記者 張北每經(jīng)編輯 段思瑤

歐洲新冠肺炎疫情蔓延使多數(shù)車企生產(chǎn)暫時停滯，汽車工業(yè)也遭受巨大損失。標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（PSA）與菲亞特克萊斯勒（FCA）正在推進(jìn)中的合并業(yè)務(wù)，也正在遭受質(zhì)疑。

圖片來源：新華社，阿爾貝托·林格利亞攝

據(jù)法新社報道，凱利藍(lán)皮書的專家卡爾·布勞爾日前表示，PSA和FCA在銷售收入、市場份額、產(chǎn)品規(guī)劃方面已不再像一個月前那樣有信心。若雙方繼續(xù)推進(jìn)合并業(yè)務(wù)，兩家公司的估值、收入預(yù)測、2020年及以后的銷售額都必須重新評估。

對于上述消息，PSA對外表示，“在當(dāng)前的環(huán)境下，合并比以往任何時候都更有意義。我們的團(tuán)隊正在繼續(xù)工作。”

歐洲疫情或?qū)⒏蓴_合并業(yè)務(wù)

新冠肺炎疫情已經(jīng)導(dǎo)致歐洲多家汽車企業(yè)停產(chǎn)，其中FCA受波及最嚴(yán)重，目前FCA已經(jīng)關(guān)閉了在歐洲的10家工廠，美國、加拿大、墨西哥的工廠也已關(guān)停，PSA已于3月19日前后關(guān)閉了歐洲的15家工廠。

圖片來源：企業(yè)供圖

有分析認(rèn)為，疫情在歐洲的爆發(fā)以及汽車工廠集體關(guān)閉使汽車相關(guān)經(jīng)濟(jì)陷入衰落。歐洲汽車制造商協(xié)會（ACEA）日前表示，疫情使歐洲1400萬個工作崗位受到威脅，該協(xié)會面臨有史以來最嚴(yán)重的汽車行業(yè)財政支持。

在此背景下，PSA與FCA的合并業(yè)務(wù)或?qū)⑹艿揭咔楦蓴_。從事雙方合并業(yè)務(wù)的消息人士表示，“根據(jù)兩家公司日前的合并計劃，合并后需要對電動汽車進(jìn)行大量投資，但目前必須認(rèn)識到，鑒于在現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢下進(jìn)行合并，就必須審查最初簽訂的財務(wù)協(xié)議。”

據(jù)了解，PSA和FCA需向各自的股東支付11億歐元的股息。其中，在交易完成之前，FCA還需向其股東分配55億歐元的特別股息，以及其在柯馬（Comau）的股份，而PSA將向其股東分配其持有的佛吉亞46%的股份。

然而，佛吉亞的市值自PSA與FCA合并消息公布以來至少縮水了三分之一，這意味PSA所持股份的價值縮水了近10億歐元。一名參與財務(wù)討論的消息人士表示：“如果我們?nèi)韵胗懻搶Φ群喜ⅲ捅仨氈匦缕胶夤蓶|之間的關(guān)系。” 另一名內(nèi)部消息人士稱，雙方承諾的11億歐元股息現(xiàn)在備受質(zhì)疑，尤其是在疫情造成重大影響下，雙方需要保留現(xiàn)金流來應(yīng)對歐洲和美國汽車銷量的暴跌。

圖片來源：每經(jīng)記者 裴健如 攝

數(shù)據(jù)顯示，2019年，PSA全球銷量為349萬輛，而歐洲市場銷量為303萬輛，占比高達(dá)86.8%。而FCA依靠皮卡和SUV車型在北美市場占有較大份額。2019年，FCA全年營收為1190億美元，其中北美地區(qū)的收入為800億美元，占到了67%。但是目前，歐洲和北美這兩大汽車市場的狀況隨著大量工廠關(guān)閉和經(jīng)銷商關(guān)門充滿了不確定性。

合并程序復(fù)雜

2019年12月，PSA與FCA共同宣布兩家集團(tuán)合并，以解決未來可持續(xù)移動出行時代所帶來的挑戰(zhàn)。合并后的公司將成為全球銷量排名第四、收入排名第三的汽車集團(tuán)，屆時，旗下品牌包括標(biāo)致、雪鐵龍、吉普、阿爾法羅密歐和瑪莎拉蒂，整體年銷量為870萬臺，合并收入近1700億歐元，合并預(yù)計將實現(xiàn)約37億歐元的年度運行率協(xié)同效應(yīng)，從第一年起，預(yù)計協(xié)同效應(yīng)將產(chǎn)生正的凈現(xiàn)金流。

圖片來源：PSA集團(tuán)官微

當(dāng)時約定，擬議的合并預(yù)計將在12至15個月內(nèi)完成。也就是說，雙方合并后的新集團(tuán)最遲將于2021年初敲定。

據(jù)了解，兩家公司合并應(yīng)符合慣例成交條件，包括兩家公司股東在各自的臨時股東大會上的批準(zhǔn)，以及滿足反壟斷法和其他的監(jiān)管要求。據(jù)外媒報道，PSA與FCA的合并程序復(fù)雜，必須向反壟斷機(jī)構(gòu)提交24份申請。也正因如此，合并不能更快完成，只能等待所有申請的回應(yīng)。

今年2月，PSA管理委員會主席唐唯實公開表示，“這兩個集團(tuán)都狀態(tài)良好，完全有能力共同面對市場挑戰(zhàn)。合并不會遇到任何重大的監(jiān)管障礙，目前公司已向反壟斷機(jī)構(gòu)提交了14份批準(zhǔn)申請。”

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝

另有外媒報道稱，PSA與FCA最為擔(dān)憂的領(lǐng)域是歐洲的輕型商用車市場和南歐的小型車市場。PSA集團(tuán)在歐洲貨車市場的份額為25.1%，FCA的份額約為10%。在意大利微型車市場，菲亞特克萊斯勒有兩款車領(lǐng)銜，PSA也有三款車型躋身該細(xì)分市場銷量前十。JATO Dynamics的數(shù)據(jù)顯示，2019年PSA和FCA在該細(xì)分市場份額合計超過46%，總銷量110萬輛。唐唯實對此稱，目前還沒有反壟斷機(jī)構(gòu)的任何反饋，也沒有發(fā)現(xiàn)任何問題。

有消息人士透露，目前PSA與FCA合并的相關(guān)準(zhǔn)備工作仍在繼續(xù)，各法律團(tuán)隊正努力爭取反壟斷部門的批準(zhǔn)。與此同時，審計師和財務(wù)顧問正在處理美國證券交易委員會（sec）證券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的文書工作。