最前線 | 蘋果發(fā)廉價債券借入 85 億美元，現(xiàn)在正值數(shù)年罕見的“薅羊毛”佳期

又到了一年中最適合大公司發(fā)債的日子。5 月 5 日，蘋果公司通過發(fā)行數(shù)年來最便宜的債券借入了 85 億美元。

具體來說，蘋果發(fā)行了四種不同期限的債券，分別在 3 年、5 年、10 年和 30 年后到期。不同往常的是，蘋果為這些債券支付的利率都特別低。其中，共計 20 億美元的 3 年期債券和 22.5 億美元的 5 年期債券票面利率分別為 0.75% 和 1.125%，這是蘋果自 2013 年以來對這類債券支付的最低利率。

相比之下，3 年期債券帶給投資者的回報比銀行家們最初指示的水平低了約 35 個基點，只比無風險的國債高約 60 個基點。30 年期債券的回報也比最初指示的價格低了 25 個基點，只比美國國債高約 145 個基點。疫情期間，銀行家們降低了所有四種債券的定價水平。

蘋果不缺錢。根據(jù)該公司財報，今年一季度，蘋果擁有 1900 億美元的巨額現(xiàn)金儲備——但是現(xiàn)在借錢確實太劃算了。

蘋果今年與去年的發(fā)債情況對比 圖片來源：seekingalpha/Bill Maurer

比較蘋果兩年內(nèi)的發(fā)債記錄可以發(fā)現(xiàn)，盡管今年的 3 年期債務(wù)的交易規(guī)模是去年的兩倍，但蘋果為它支付的費用卻減少了近 100 個基點。

雖然今年蘋果借入了 85 億美元，而在去年 9 月借入了 70 億美元，今年比去年借了更多——但今年這筆交易的年度總利息卻僅略高于 1.35 億美元，而去年則超過了 1.54 億美元。也就是說，利息減少了近 1900 萬美元。

蘋果公司表示，新債務(wù)將用于各種一般公司用途，包括支付股息，股票回購，償還債務(wù)和營運資金等。根據(jù) CreditSights 分析師的說法，蘋果有 80 億美元債務(wù)將在 2020 年到期，那筆錢主要是從美國和日本債務(wù)市場借來的，他們可能正準備還掉它。

在回報股東方面，蘋果一直在利用債券市場籌集所需的資金。也就是說，蘋果回報股東的現(xiàn)金，往往來自于另外一群投資人——債券買家。

在截至 3 月 28 日的六個月里，蘋果斥資 385 億美元回購了自家股票。在過去四個季度中，蘋果更是花了超過 900 億美元用于資本回報，但同時期內(nèi)它的凈現(xiàn)金余額僅減少了 300 億美元。這證明了蘋果的現(xiàn)金流是多么強大。

圖片來源：seekingalpha/Bill Maurer

雖然投資人并不樂意看到大量的資金閑置在蘋果的賬戶里，蘋果高管也表示，一直致力于把錢流動起來，讓凈現(xiàn)金為零，但事實上，這幾年除了支付分紅、股票回購之外，蘋果缺乏花掉現(xiàn)金的渠道。

大多數(shù)公司不會有蘋果這么充足的現(xiàn)金儲備，特別是在疫情增加危機感的情況下，囤積資金成了大企業(yè)共同的需求。

今年 3 月，美聯(lián)儲將利率下調(diào)至接近于零的水平，幫助資金緊張的公司進入資本市場。根據(jù)美國銀行全球研究部的數(shù)據(jù)，在周一新的交易之前，自 1 月 1 日以來，累計發(fā)行了 8071 億美元的投資級公司債券，這是有史以來最快的一年。

除了借機會“薅羊毛”的蘋果外，星巴克、波音、萬豪和福特汽車等在疫情期間受到打擊的公司均實現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的發(fā)債。

題圖來源：visualhunt